“一旦资本选定了谁，往后只会在其上不断加注，后来者是没有活路的，怎么都融不到钱。”当年被快的兼并的大黄蜂打车的一位创始人曾如此感慨。而正是遵循着“得资本者得天下”的丛林法则，快的在不久后成了滴滴的囊中物，且不久前滴滴又合并了优步中国，朝着一统江湖再近一步。
按滴滴早期投资人、金沙江创投董事总经理朱啸虎所称，为“以打促合(并)”，滴滴及优步中国的“战备”融资规模最终或许会达到300亿美元。
在这个庞大的数字背后，是滴滴借助VIE架构拼命吸纳资本、兼并扩张，打造产业帝国的“既定路线”。但是，以逐利为先的资本终将谋求收割，在滴滴实现一家独大的格局后，产业生态会发生怎样变化，谁又会成为这个“饥饿游戏”的最终买单者？
“烧钱”规模堪比一场战争
8月初，当滴滴与优步中国合并、Uber全球及滴滴将相互持股的消息被公布时，朱啸虎第一时间表示：“终于宣布了。”“我三年前到访Uber全球旧金山总部时，就曾建议TK(Uber创始人兼CEO特拉维斯·卡拉尼克)投资获得滴滴5%的股份，把中国市场完全交给滴滴，可惜当时TK胃口太大！”朱啸虎透露。
那是在2013年，在完成来自腾讯的B轮融资后，滴滴的C轮融资遭遇阻击。在美国“找钱”期间，朱啸虎和滴滴创始人兼董事长程维抱着“试试看”的想法登门拜访TK。但是，TK提出的报价是要持有滴滴40%股权，双方自然无法达成共识。
此后，滴滴与优步中国展开“烧钱大战”。今年6月初，在滴滴总裁柳青宣布滴滴新一轮融资超过35亿美元时，朱啸虎便喊出“整军备战！”他当时估计：滴滴与优步中国已累计融资超过200亿美元，“战争”结束前估计会融资300亿美元，相当于美军在第一次海湾战争花费的1/3。
在网约车行业，“烧钱大战”一方面烧出了行业壁垒，资金实力不够雄厚的公司要么无法入场，要么最终只能旁观。另一方面，最终玩家滴滴和优步中国也均耗资巨大，双方面临的形势瞬息万变，压力与日俱增。
以最终结果看，开战是为了和谈。朱啸虎曾在其朋友圈对此役作出总结：和平是打出来的！且滴滴谈和的资金筹码越来越多，去年和快的合并时是7亿美元，今年则是这个数字的十倍以上，没有这些筹码，连谈和的资格都没有。
资本收割季节 谁将买单
完成与快的合并后，滴滴又得直面优步中国这个更强劲的对手。一番大战的结局，是滴滴和优步中国最终也上演了一场合并大戏，这更是双方背后资本实力较量的结果。朱啸虎曾经分析称：“Uber全球董事会给TK施加了很大压力，希望他尽快盈利，不能继续烧钱，这也是很重要的原因。”
在资本市场上，投资机构遵循“募、投、管、退”的四阶段运作逻辑。无论是优步中国还是滴滴，其各自股东名单里都已经聚满众多大牌的资本玩家。
投后管理是创投全程中重要的一环，但是话语权掌握在大玩家手中。一家参与过滴滴融资的创投公司负责人告诉记者：“在这个项目中，我们所占的股权微乎其微，基本没有参与投后管理。”
投资人时常将创业者扶上马，再送一程。但是，他们都不是慈善家，多数也并不追求战略利益。对于他们来说，投资滴滴、优步中国均已经走完“募、投、管、退”全程的3/4。接下来，推动优步中国和滴滴上市是资本完成退出、实现高溢价获利的必然选择。此前，就有外媒援引知情人士消息称，滴滴考虑于2018年在美国上市。一位参与滴滴融资的机构人士也对记者表示，按照目前的设计，滴滴应该是寻求美股上市。
与此同时，在“烧钱大战”过后的网约车市场，滴滴的一家独大将带来怎样的生态巨变，或许不是资本要考虑的问题。但对一家拟上市企业来说，赚钱应比烧钱更重要，这可能也意味着，随着只有一人幸存的“饥饿游戏”接近尾声，寻找买单者的时刻即将到来。
（上海证券报）
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