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一痛十年的金融危机

yangguangshehui 2010-12-13 17:07:28 《阳光》 总第015期 放大 缩小

1997年,一场罕见的金融风暴横扫东亚。我们的邻居像多米诺骨牌一样倒下,危机中,大多数东亚经济的货币和资产价值跌落了30%-40%,遭受打击最为严重的几个国家经济下滑得非常厉害。东亚地区的银行和企业陷入空前的财务困境。泰国、印尼和韩国不得不请求国际货币基金组织(IMF)援助。亚洲各国都尝到了金融危机风暴的厉害。

亚洲金融危机酝酿于一段时期,却触发于一瞬间。

 1997年3月,泰国中央银行宣布国内9家财务公司和1家贷款公司存在资产质量不高以及流动资金不足问题,金融大鳄索罗斯认为时机到来,开始大量抛售泰铢,泰国外汇市场立刻波涛汹涌、动荡不宁,泰铢一路下滑。泰国中央银行在紧急关头采取各种应急措施,动用了120亿美元外汇,提高隔夜拆借利率,限制本国银行的拆借行为等。

泰铢贬值,突现经济过热时期积累的“泡沫”,尤其是虚高的房地产价值。泰国房地产市场规模1997年萎缩28%,1998年萎缩58%,1999年再次萎缩48%。

此时,由于金融监管漏洞、银行经营不善导致的银行大量“坏账”问题显现出来,58家金融机构陷入困境,其中56家金融机构以倒闭告终。

此外,泰国还积累了大量短期外币债务。外资的逃逸让整个外汇体制濒临崩溃。

在个人层面上,使用外币结算的贷款因泰铢贬值而在还款时必须支付更多本地货币,致使贷款人破产。

继而,1998年的泰国经济规模“缩水”10.5%。

危机随后由泰国蔓延到周边国家马来西亚、印度尼西亚和菲律宾,再远及韩国。1998年,马来西亚经济规模“缩水”将近8%。

这场危机让这些国家一度显现高速增长态势的经济戛然而止。

亚洲金融危机暴发于一旦,一些当事国却耗费10年抚平伤痛。

危机之下,国际货币基金组织先后向泰国提供了170亿美元紧急援助贷款,向印度尼西亚提供500亿美元贷款,向韩国提供580亿美元贷款。

国际货币基金组织提出的条件是,受援国政府“节衣缩食”,包括提高利率和减少公共开支。

在一些媒体记者看来,与泰国和印度尼西亚同属于受打击最大的国家,韩国利用紧急援助贷款最为有效。

韩国政府除了利用援助款迅速清理一些银行的坏账,增加企业的运作透明度,继而为经济稳定发展打下长远基础以外,经济规模1998年“缩水”7%,之后于1999年迅速“扩容”9.5%。

韩国付出的长远代价之一是开放金融市场。美国私人股本投资基金新桥资本公司1999年买断韩国第一银行的控股权,成为第一家并购韩国金融机构“得手”的外国投资商。

相对而言,印度尼西亚经济依然处于徘徊状态,外国投资者信心不足,两位数失业率难以下降。

泰国经济的表现介于韩国和印度尼西亚之间。日本投资者正试图把泰国建成为汽车和电子产品制造和出口基地。

如今,东亚国家虽然已经走出了金融危机阴影,但经济发展水平并没有超过当年最高水平。亚洲开发银行数据显示,与1990年至1996年经济发展水平相比,泰国、马来西亚、印度尼西亚、韩国和菲律宾2000年至2006年间的经济增长平均落后2.5个百分点。遭受金融危机严重打击的5国当前经济增长缓慢,因为大企业与政府涉及投资变得更加谨慎。亚洲开发银行官员拉贾·纳说:“我们遭受的损失可以说带有持续性。”

东亚金融危机来的突然,去的也迅速。然而,东亚经济增长的恢复是否可持续?类似的危机是否会再度暴发?这些问题值得我们关注,并从这场危机中吸取经验教训!


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